草莓视频iOS

　　聚光(guang)(guang)科(ke)技(ji)近幾年(nian)來水(shui)(shui)(shui)質(zhi)監(jian)(jian)測(ce)業(ye)(ye)(ye)務發(fa)展迅速，從(cong)2008年(nian)的(de)(de)1460萬元(yuan)(yuan)(yuan)上(shang)升至2010年(nian)的(de)(de)1.02億元(yuan)(yuan)(yuan)，收(shou)入占比也(ye)從(cong)2008年(nian)的(de)(de)4.1%上(shang)升至2010的(de)(de)15.7%(2012年(nian)年(nian)報中只披露(lu)了環境監(jian)(jian)測(ce)業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入3.31億元(yuan)(yuan)(yuan)，占公司業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入的(de)(de)40%)。根據近幾年(nian)的(de)(de)發(fa)展趨勢，估計(ji)聚光(guang)(guang)科(ke)技(ji)水(shui)(shui)(shui)質(zhi)監(jian)(jian)測(ce)業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入占比已超20%。與(yu)同業(ye)(ye)(ye)上(shang)市公司先河環保、雪(xue)迪龍(long)和天瑞儀器相比，聚光(guang)(guang)科(ke)技(ji)不(bu)僅進入水(shui)(shui)(shui)質(zhi)監(jian)(jian)測(ce)業(ye)(ye)(ye)務時間(jian)早，而且在(zai)規模上(shang)遠超競爭對手，產品系列也(ye)更加(jia)豐富，先發(fa)優勢明顯。預計(ji)，隨著政府對水(shui)(shui)(shui)污染治理的(de)(de)加(jia)大投入，聚光(guang)(guang)科(ke)技(ji)水(shui)(shui)(shui)質(zhi)監(jian)(jian)測(ce)領(ling)域的(de)(de)增長勢頭將(jiang)繼續(xu)保持下(xia)去。

　　環保制度的變革催生環境監測巨大需求：1)環境保護作為硬性指標(biao)納入地方政(zheng)(zheng)府考核目標(biao)，要(yao)求(qiu)政(zheng)(zheng)府必須在區域中實施連續定(ding)量(liang)(liang)監測(ce)，以確保轄區內的(de)污染(ran)(ran)物排(pai)放達標(biao);2)排(pai)污費(fei)改征環境稅，要(yao)求(qiu)精確監測(ce)排(pai)污企(qi)業的(de)排(pai)污量(liang)(liang)，以按(an)量(liang)(liang)征收(shou)環境稅，確保對(dui)于(yu)排(pai)污企(qi)業的(de)環保監管;3)排(pai)污權(quan)交易依(yi)賴于(yu)污染(ran)(ran)源總量(liang)(liang)的(de)準確監測(ce)。環境監測(ce)的(de)系統化、規(gui)范化和定(ding)量(liang)(liang)化是未來(lai)的(de)重(zhong)頭戲。

　　水質業務再拓展：收(shou)購東(dong)深(shen)(shen)電(dian)子(zi)，智(zhi)慧水(shui)(shui)利(li)先著一招。聚光科(ke)技此次收(shou)購東(dong)深(shen)(shen)電(dian)子(zi)，將自身水(shui)(shui)質監(jian)(jian)測業務的(de)(de)外延再次拓展。東(dong)深(shen)(shen)電(dian)子(zi)是國內少數與業從事水(shui)(shui)利(li)自動(dong)化(hua)、信息化(hua)業務，且擁有核(he)心自主知(zhi)識產(chan)權的(de)(de)廠家(jia)。東(dong)深(shen)(shen)電(dian)子(zi)在(zai)防汛減災監(jian)(jian)測預(yu)警、閘(zha)站群聯合調(diao)度(du)、梯級泵站優(you)化(hua)調(diao)度(du)、山洪災害(hai)預(yu)警、水(shui)(shui)資(zi)源水(shui)(shui)環境監(jian)(jian)測管(guan)理(li)、水(shui)(shui)利(li)工程建設(she)管(guan)理(li)、水(shui)(shui)利(li)水(shui)(shui)電(dian)自動(dong)化(hua)、智(zhi)慧水(shui)(shui)利(li)等領域(yu)(yu)形成了較為全面(mian)的(de)(de)解(jie)決方案(an)和(he)服務體系(xi)。東(dong)深(shen)(shen)電(dian)子(zi)在(zai)華(hua)南和(he)西南等區域(yu)(yu)擁有廣泛的(de)(de)客戶資(zi)源，其(qi)產(chan)品尤其(qi)水(shui)(shui)利(li)智(zhi)能(neng)化(hua)應用系(xi)統和(he)水(shui)(shui)利(li)水(shui)(shui)電(dian)自動(dong)化(hua)控制系(xi)統在(zai)行業內知(zhi)名度(du)非常高。

　　智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)是(shi)將傳(chuan)統水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)與現代化(hua)信(xin)息技術進行深度融合，以提高(gao)(gao)水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)的(de)管理和(he)服務(wu)(wu)水(shui)(shui)(shui)(shui)平，實現智(zhi)(zhi)(zhi)能感知、智(zhi)(zhi)(zhi)能調度、智(zhi)(zhi)(zhi)能管理。智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)對加(jia)快水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)改革發展(zhan)、提升(sheng)城(cheng)市(shi)(shi)自動化(hua)信(xin)息化(hua)水(shui)(shui)(shui)(shui)平、促進城(cheng)市(shi)(shi)轉型和(he)發展(zhan)、保障城(cheng)市(shi)(shi)水(shui)(shui)(shui)(shui)環境安全等提供強有力支撐。2013年國(guo)家先后(hou)兩(liang)次發布智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)城(cheng)市(shi)(shi)試(shi)點(dian)名單，當前智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)城(cheng)市(shi)(shi)試(shi)點(dian)城(cheng)市(shi)(shi)已(yi)多達170多個，智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)城(cheng)市(shi)(shi)將持(chi)續成為國(guo)內城(cheng)市(shi)(shi)發展(zhan)的(de)新熱點(dian)。其中智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)水(shui)(shui)(shui)(shui)務(wu)(wu)是(shi)智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)城(cheng)市(shi)(shi)的(de)重(zhong)(zhong)(zhong)要組成部分。隨著國(guo)家投入(ru)力度、投入(ru)重(zhong)(zhong)(zhong)點(dian)和(he)技術水(shui)(shui)(shui)(shui)平的(de)提高(gao)(gao)，智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)行業(ye)(ye)存在(zai)重(zhong)(zhong)(zhong)大發展(zhan)機遇(yu)。根據此次收(shou)購(gou)可研報告，依據政策投資規劃，未來五年智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)市(shi)(shi)場容量200億(yi)元以上(shang)。聚光(guang)科技并購(gou)東深電子(zi)，無疑在(zai)構建行業(ye)(ye)智(zhi)(zhi)(zhi)慧(hui)水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)(包括水(shui)(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)(li)監測與信(xin)息化(hua)業(ye)(ye)務(wu)(wu))平臺(tai)上(shang)占(zhan)得先機!

　　對賭協議+高估值并購低估值效應：一(yi)顆“業(ye)績+估值(zhi)”的定心丸。根(gen)據此(ci)次(ci)股(gu)權(quan)(quan)收(shou)(shou)購(gou)(gou)中(zhong)聚(ju)光科技與東深(shen)電(dian)子(zi)(zi)現有股(gu)東約定，聚(ju)光科技在支付(fu)(fu)相(xiang)應轉(zhuan)讓價款(kuan)(kuan)時可(ke)(ke)能面臨以(yi)(yi)下調(diao)整：如東深(shen)電(dian)子(zi)(zi)2013-2015年(nian)(nian)度(du)(du)考(kao)核(he)凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)總(zong)額超(chao)過(guo)7880萬(wan)(wan)元，公(gong)司(si)將支付(fu)(fu)額外(wai)(wai)股(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓款(kuan)(kuan)，額外(wai)(wai)股(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓款(kuan)(kuan)不超(chao)過(guo)6400萬(wan)(wan)，即在任何情(qing)況下，公(gong)司(si)支付(fu)(fu)東深(shen)電(dian)子(zi)(zi)的90%股(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓價款(kuan)(kuan)總(zong)額不會超(chao)過(guo)2.26億元;如2013-2015年(nian)(nian)度(du)(du)考(kao)核(he)凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)總(zong)額低于7400萬(wan)(wan)元，公(gong)司(si)將在基準價格(ge)的基礎上進行扣(kou)減;若2013-2015年(nian)(nian)考(kao)核(he)凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)總(zong)額低于4500萬(wan)(wan)，公(gong)司(si)有權(quan)(quan)取消(xiao)本次(ci)股(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓交易(yi)。我(wo)們強調(diao)這一(yi)約定實(shi)際上是通過(guo)股(gu)權(quan)(quan)交易(yi)價格(ge)可(ke)(ke)變(bian)而設立的對賭協議，其根(gen)本仍然是對未(wei)來(lai)業(ye)績的鎖定和(he)保障(zhang)。公(gong)司(si)可(ke)(ke)研報告預(yu)計2013-2015年(nian)(nian)東深(shen)電(dian)子(zi)(zi)將為公(gong)司(si)帶來(lai)7000萬(wan)(wan)以(yi)(yi)上凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)，經初(chu)步測算，此(ci)次(ci)收(shou)(shou)購(gou)(gou)預(yu)計期內的投資利(li)(li)(li)潤(run)率20.44%;靜(jing)(jing)態回收(shou)(shou)期6.37年(nian)(nian)，項目動態回收(shou)(shou)期7.73年(nian)(nian)，可(ke)(ke)見此(ci)次(ci)收(shou)(shou)購(gou)(gou)的盈(ying)(ying)利(li)(li)(li)能力非常可(ke)(ke)觀，我(wo)們預(yu)計此(ci)項收(shou)(shou)購(gou)(gou)將增(zeng)厚2014、2015年(nian)(nian)EPS0.05元和(he)0.06元。另外(wai)(wai)我(wo)們須(xu)強調(diao)的一(yi)點是，2012 年(nian)(nian)東深(shen)電(dian)子(zi)(zi)凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)為1502萬(wan)(wan)元，若以(yi)(yi)收(shou)(shou)購(gou)(gou)價1.62 億元為基準價格(ge)，則收(shou)(shou)購(gou)(gou)的靜(jing)(jing)態市盈(ying)(ying)率為12 倍;若以(yi)(yi)1.62 億元對應2013-2015年(nian)(nian)7400-7880萬(wan)(wan)元的考(kao)核(he)凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)，則2013-2015年(nian)(nian)度(du)(du)東深(shen)電(dian)子(zi)(zi)平均市盈(ying)(ying)率為6.9-7.3倍，收(shou)(shou)購(gou)(gou)價格(ge)相(xiang)當劃(hua)算。

　　細分領域多，外延并購托起大監測綜合提供商。監(jian)測(ce)與過(guo)程(cheng)分(fen)(fen)析(xi)儀(yi)器(qi)(qi)領域眾多(duo)，專業要求高，因(yin)此新(xin)領域的(de)(de)進(jin)入(ru)需要較長(chang)時(shi)間。通(tong)過(guo)跨行(xing)業、跨領域的(de)(de)收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)行(xing)為，聚(ju)光科(ke)(ke)技(ji)可以快速(su)進(jin)入(ru)儀(yi)器(qi)(qi)儀(yi)表(biao)行(xing)業的(de)(de)諸個細(xi)(xi)分(fen)(fen)市場，獲取新(xin)產品的(de)(de)技(ji)術儲備(bei)和(he)營(ying)銷隊伍，實(shi)現(xian)公(gong)(gong)司原有資源與被收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)方的(de)(de)協同效應，快速(su)做(zuo)大(da)做(zuo)強。從國外相(xiang)關(guan)公(gong)(gong)司的(de)(de)發(fa)展看，并購(gou)(gou)(gou)(gou)整合(he)(he)也已(yi)經(jing)成(cheng)為監(jian)測(ce)和(he)過(guo)程(cheng)分(fen)(fen)析(xi)儀(yi)器(qi)(qi)制造商快速(su)成(cheng)長(chang)的(de)(de)一個重要途徑(jing)。美國賽默飛世(shi)爾公(gong)(gong)司從1967年(nian)上(shang)(shang)市，已(yi)經(jing)歷了超(chao)過(guo)250多(duo)宗并購(gou)(gou)(gou)(gou)。通(tong)過(guo)有效的(de)(de)兼并收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)，使其成(cheng)為了行(xing)業的(de)(de)表(biao)率。聚(ju)光科(ke)(ke)技(ji)自2011年(nian)上(shang)(shang)市前就確定了外延發(fa)展驅動(dong)內生增(zeng)長(chang)的(de)(de)基本戰略，成(cheng)立以來收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)了諸多(duo)業務相(xiang)關(guan)和(he)擴展公(gong)(gong)司。聚(ju)光科(ke)(ke)技(ji)憑借(jie)被收(shou)購(gou)(gou)(gou)(gou)方的(de)(de)資質和(he)渠道，迅速(su)切(qie)入(ru)對應的(de)(de)細(xi)(xi)分(fen)(fen)領域，提升自有產品的(de)(de)競(jing)爭力。聚(ju)光科(ke)(ke)技(ji)通(tong)過(guo)外延并購(gou)(gou)(gou)(gou)正在走向(xiang)大(da)監(jian)測(ce)綜合(he)(he)設(she)備(bei)與服務提供商。

　　明年看點：募投(tou)(tou)產(chan)能(neng)(neng)投(tou)(tou)產(chan)+繼(ji)續外延擴張。根(gen)據告，聚光(guang)科技上(shang)市(shi)所披露的(de)募投(tou)(tou)項目(mu)在2013年(nian)12月(yue)份(fen)將(jiang)會達到(dao)預(yu)定可(ke)使用狀態。其中最(zui)大的(de)看(kan)點在于環境(jing)監測(ce)系統(tong)、特(te)別是水質監測(ce)系統(tong)建設項目(mu)，該項目(mu)新增(zeng)水質監測(ce)系統(tong)年(nian)產(chan)量(liang)800套，氣(qi)體檢測(ce)系統(tong)300套，年(nian)產(chan)值(zhi)約1.3億元。此(ci)外，聚光(guang)科技前期收購(gou)6家相關(guan)公司(不包括此(ci)次收購(gou))，大幅(fu)增(zeng)強其在工業(ye)過(guo)程分析儀領域的(de)實(shi)力(li)，并拓寬了環境(jing)監測(ce)儀領域的(de)產(chan)品線。預(yu)計隨著整(zheng)個環保產(chan)業(ye)并購(gou)的(de)加速，聚光(guang)科技未(wei)來仍然可(ke)能(neng)(neng)通過(guo)并購(gou)方式消除細分行業(ye)壁壘(lei)，擴大市(shi)場占有率。

（儀器信息網）