草莓视频iOS

      2014年(nian)9月9日(ri)，李克強總理(li)(li)會見了(le)參加2014年(nian)夏季達(da)沃斯論壇(tan)企業家(jia)代表(biao)，并就中國反壟(long)斷(duan)、微刺激改革和污(wu)染治理(li)(li)等問題(ti)進行了(le)回答。其(qi)中總理(li)(li)有兩處關于環保(bao)(bao)的表(biao)述(shu)，總理(li)(li)強調，對中國來說，最(zui)突(tu)出問題(ti)是水、大(da)氣(qi)和土壤污(wu)染……關鍵是要淘汰落后(hou)產(chan)業，發展新興節(jie)能環保(bao)(bao)產(chan)業，爭(zheng)取讓新興節(jie)能環保(bao)(bao)產(chan)業能夠(gou)跑(pao)過淘汰落后(hou)產(chan)業的速(su)度，華泰(tai)證券(quan)認為，以上表(biao)述(shu)堪稱2014年(nian)年(nian)初(chu)至今，政府最(zui)高領導層(ceng)關于環保(bao)(bao)行業的“最(zui)強音”。

      2014年以來，資本市(shi)場上環保板塊的熱(re)度較2013年有明顯下降，其中的主要(yao)原因(yin)包括市(shi)場對(dui)(dui)地(di)方政府(fu)支付能力(li)問題的擔憂(you)、對(dui)(dui)環保股盈利增速不太樂觀等因(yin)素。但(dan)作為一個(ge)典型的、供給(gei)驅動(dong)的外部性(xing)行業，這個(ge)板塊在2014年總體(ti)走勢(shi)平(ping)淡的主要(yao)原因(yin)，在于政策驅動(dong)力(li)的同(tong)比(bi)下滑，此(ci)次(ci)克強總理在達沃斯論壇(tan)上的講話，最(zui)直(zhi)接的作用(yong)是給(gei)與市(shi)場對(dui)(dui)環保產業發(fa)展的信心。

     環保行(xing)(xing)業(ye)屬于新(xin)興產業(ye)，嚴(yan)格的(de)講(jiang)，它(ta)不(bu)是(shi)一個行(xing)(xing)業(ye)，應(ying)該是(shi)一個產業(ye)，細分子領域眾多，包括固廢處理、水處理、煙氣處理、土壤修(xiu)復、環境檢(jian)測等，我們認(ren)為環保各個細分子領域處于行(xing)(xing)業(ye)生(sheng)命周期不(bu)同的(de)階段，發展的(de)高峰接踵(zhong)而至(zhi)，精彩不(bu)斷。

      起步階段看重先發優勢。環保產業中，土壤污染治理行業、環境規劃與咨詢業等仍處于起步階段，隨著政策利好陸續推出，廣闊的市場空間正逐步形成。我們認為對于此類板塊，應選擇政策扶持力度最大、市場正加速啟動的子行業，如重金屬污染、工業固廢處理等；對于板塊內公司，看重其先發優勢和天然壟斷優勢。

      高速發展階段看重業務開拓能力。環保產業另一些子板塊則正處于高速成長階段，其蘊含超過千億市場空間即將逐步展現，如脫硝、固廢處理等，對于此類板塊，行業層面我們更看重其增長確定性；板塊內的公司，我們看重其新簽訂單增速等指標。

      成熟階段更看重經營模式優勢。特別是一大批環境治理設施（如脫硫、除塵、污水處理等）的建成投運，工程減排空間逐步縮小。環保產業的增長將不再單純依賴工程建設和設備制造，保證治污設施安全持續運營并達標穩定，成為環保產業后期發展的另一個驅動力。我們看重行業內擁有最佳經營模式（如快速介入特許經營模式）的公司，并推薦具備成長成為全國性環保企業潛質的公司。

      關注超預期成長的子行業。展望2014年、甚至更遠時期環保行業的發展，應根據政策面變化以及各個子行業的生命周期來把握機會。關注引導行業發展的政策預期變化、環境事件的沖擊、行業內技術水平的提升等核心因素；同時細化各個子行業分類，關注單個子行業的超預期發展對行業內公司成長預期的改變。

      鑒于總理在講話中首次將水臵于大氣之前，我們認為，對于“水十條”這一 2014年環保板塊很可能是唯一的重量級政策的重視程度必 須進一步提升。我們判斷“水十條”將針對節水、市政、農村三管齊下。在“十二五”規劃存量基礎上，農業節水、再生水回用、農村污水等至少新增3500億元需求，為現有規模的2-3倍。

      另外近期發改委下(xia)發《關(guan)于調(diao)(diao)整(zheng)排污費(fei)征收(shou)標準等有關(guan)問(wen)題的通知》，明確提(ti)出(chu)調(diao)(diao)整(zheng)排污費(fei)征收(shou)標準。2015年(nian)6月底前，將廢氣中的排污費(fei)征收(shou)標準調(diao)(diao)整(zheng)至(zhi)不(bu)低于每(mei)污染(ran)(ran)當量1.2元，污水中每(mei)污染(ran)(ran)當量不(bu)低于1.4元。同時提(ti)出(chu)加強污染(ran)(ran)物在線(xian)監測，提(ti)高排污費(fei)收(shou)繳率(lv)；實(shi)行差別收(shou)費(fei)政策，建立約束激勵(li)機制；加強環境執法檢(jian)查，主動接受社會監督等配套措施。

      我(wo)們認為(wei)(wei)此次(ci)(ci)排(pai)(pai)污(wu)費上調(diao)是(shi)前期(qi)(qi)《大氣污(wu)染防(fang)治行動計(ji)劃(hua)(hua)》和《節能減排(pai)(pai)“十二五”規劃(hua)(hua)》等政策(ce)的落實細則。如我(wo)們在(zai)2014年(nian)中(zhong)期(qi)(qi)策(ce)略報告《事情正(zheng)在(zai)發(fa)生變化》中(zhong)提到，政府環保(bao)治理思路正(zheng)在(zai)由盲目投(tou)資(zi)轉(zhuan)向(xiang)為(wei)(wei)加強監管(guan)，這可以(yi)從根本(ben)改變我(wo)國環保(bao)污(wu)染的問題(ti)(ti)。而此次(ci)(ci)排(pai)(pai)污(wu)費征收(shou)標(biao)(biao)準(zhun)上調(diao)等有關問題(ti)(ti)也正(zheng)是(shi)監管(guan)角度規范企(qi)業(ye)(ye)環境污(wu)染問題(ti)(ti)。排(pai)(pai)污(wu)費征收(shou)標(biao)(biao)準(zhun)提升即(ji)可以(yi)緩解政府環保(bao)類投(tou)資(zi)的支出壓力，又可以(yi)加大污(wu)染企(qi)業(ye)(ye)的排(pai)(pai)污(wu)成本(ben)。

       現階段我國(guo)實行(xing)的(de)排(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)收(shou)(shou)費(fei)標(biao)(biao)準為2003年(nian)(nian)由國(guo)家(jia)(jia)計委發布的(de)《排(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)征(zheng)收(shou)(shou)標(biao)(biao)準管(guan)理(li)辦(ban)法》。相比(bi)2003年(nian)(nian)的(de)管(guan)理(li)辦(ban)法，在(zai)(zai)數(shu)額上(shang)(shang)有所翻倍(bei)（2003年(nian)(nian)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)水排(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)為每當(dang)量0.7元；廢棄為每污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)染當(dang)量0.6元。）而在(zai)(zai)征(zheng)收(shou)(shou)項目上(shang)(shang)，加收(shou)(shou)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)水中的(de)重金(jin)屬排(pai)放物。同時(shi)(shi)提出(chu)結合當(dang)地實際情(qing)況，在(zai)(zai)調整主要(yao)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)染物排(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)征(zheng)收(shou)(shou)標(biao)(biao)準的(de)同時(shi)(shi)，適當(dang)調整其他污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)染物排(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)征(zheng)收(shou)(shou)標(biao)(biao)準。鼓勵污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)染重點防治(zhi)區域及經(jing)濟發達地區，按高于上(shang)(shang)述標(biao)(biao)準調整排(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)征(zheng)收(shou)(shou)標(biao)(biao)準，充分(fen)發揮價格杠桿作用，促進(jin)治(zhi)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)減排(pai)和(he)環境(jing)保護(hu)。在(zai)(zai)執行(xing)細則上(shang)(shang)，此次《通知(zhi)》對(dui)不同情(qing)況企業(ye)提出(chu)多種核算方式，其中包括(kuo)擴(kuo)大自動監(jian)控(kong)數(shu)據(ju)核定排(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)的(de)應用范圍，提出(chu)2014年(nian)(nian)底(di)(di)，2015年(nian)(nian)底(di)(di)和(he)2016年(nian)(nian)底(di)(di)三個重要(yao)時(shi)(shi)間點，以實現所有國(guo)家(jia)(jia)重點監(jian)控(kong)企業(ye)按自動監(jian)控(kong)數(shu)據(ju)核定排(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)。

      跟隨水務政策動向，綜合考慮業務結構與業績彈性，“水污染治理”受益組合包括碧水源、興蓉投資、洪城水業、瀚藍環境、首創股份，以及已簽訂山東、黑龍江鄉鎮供排水項目合作協議的國中水務等。

      近日有媒體報道國務院高層批示環境污染第三方治理，相關政策有望近期出臺。

      我(wo)們認為，在(zai)第(di)(di)三(san)方治(zhi)(zhi)理模式(shi)下(xia)，環(huan)(huan)境治(zhi)(zhi)理設施的(de)(de)運(yun)營(ying)權、所有(you)權轉移到專業(ye)(ye)的(de)(de)第(di)(di)三(san)方環(huan)(huan)境服務商(shang)手(shou)中，與(yu)傳統的(de)(de)工業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)“誰污(wu)染、誰治(zhi)(zhi)理”相(xiang)比，具(ju)有(you)專業(ye)(ye)化、規(gui)模化等(deng)優(you)勢，有(you)利于提高治(zhi)(zhi)理效(xiao)率，降低全社會環(huan)(huan)保(bao)成本(ben)。環(huan)(huan)境治(zhi)(zhi)理設施向少數(shu)第(di)(di)三(san)方集中，與(yu)分散在(zai)各(ge)工業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)名下(xia)相(xiang)比，也(ye)更易為政府部門監管。此外，第(di)(di)三(san)方治(zhi)(zhi)理還(huan)有(you)利于環(huan)(huan)保(bao)企(qi)業(ye)(ye)由簡單的(de)(de)裝備(bei)制造和工程(cheng)總包向運(yun)營(ying)服務發(fa)展，開拓(tuo)新的(de)(de)市場空間(jian)，有(you)助于環(huan)(huan)保(bao)企(qi)業(ye)(ye)做大做強(qiang)和整個環(huan)(huan)保(bao)市場的(de)(de)長期(qi)發(fa)展。

      據第三(san)方環境治(zhi)理空間巨大，制(zhi)度(du)優化將充分釋(shi)放市(shi)場潛(qian)力據統計，我國(guo)目前工業(ye)治(zhi)污(wu)(wu)設施(shi)社(she)會化運營比(bi)例僅5%左右，與(yu)市(shi)政污(wu)(wu)水社(she)會化運營比(bi)例50%相比(bi)，還有(you)(you)很大增長空間。本(ben)次遞交國(guo)務(wu)院(yuan)的(de)(de)報告中(zhong)已提(ti)到第三(san)方治(zhi)理模(mo)式的(de)(de)五大障礙，其中(zhong)排污(wu)(wu)責任轉(zhuan)移、稅收(shou)、融(rong)資等制(zhi)度(du)障礙均(jun)有(you)(you)望通過制(zhi)度(du)優化逐漸得到解決(jue)，報告中(zhong)亦提(ti)到成(cheng)立國(guo)家環保基(ji)金，為資金需求較大的(de)(de)第三(san)方環境服務(wu)企(qi)業(ye)提(ti)供更多的(de)(de)融(rong)資渠道，未(wei)來市(shi)場增長潛(qian)力將有(you)(you)望得到充分釋(shi)放。

      工業企業注重性價比，管理、技術水平決定未來市場格局隨著未來扶持政策的出臺，如脫硫脫硝電價中的雙重征稅、工業項目質押融資難等制度障礙有望得到解決，將很大程度上改善環保企業的稅負和融資困難。由于面對工業客戶，托管項目的運行穩定性和成本管控將至關重要，項目管理水平和技術先進性將成為未來第三方環境治理企業間的競爭重點。

       受對于采用BOT、PPP 等模式運營工業治污設施的相關企業，建議關注我們強烈推薦的國電清新、億利能源，以及相關企業桑德環境、碧水源、萬邦達等：1）國電清新脫硫脫硝運營規模位居全國前三，且公司已在資源綜合利用、再生水、集中供熱等多個領域開展第三方服務，主題相關性高、業績彈性大；2）億利能源采用高效清潔煤粉爐為園區企業提供集中供熱，替代燃煤小鍋爐，其大股東億利集團擁有豐富工業園區建設和運行經驗，獲取訂單能力強。

   “煤大氣污染物超低排放技術；廣州、浙江、山西陸續發布相關政策明確燃煤電廠超低排放改造方案及具體時間點，并超低排放機組給予電量獎勵。近期發改委印發《關于調整排污費征收標準等有關問題的通知》，排污費大幅上調將通過經濟杠桿推動燃煤機組進一步削減污染物排放。

     此外，基于(yu)資源稟賦、拓寬煤(mei)電應用前景，神華以及五大電力集團推廣超低(di)排(pai)放積極性亦較(jiao)高。綜合以上因素(su)，政策趨嚴、標準收緊、經(jing)濟杠桿、企業積極性提高等因素(su)將共同推動火(huo)電超低(di)排(pai)放。隨著(zhu)地(di)方政策陸(lu)續出臺，火(huo)電超低(di)排(pai)放有望推廣。

     改造深化將促市場空間提升，景氣周期有望延長。超低排放改造過程中，加裝濕式除塵或成為必要技術手段，增量市場空間亦最為顯著，預計2014~2017年火電除塵設施新建、加裝濕式除塵、傳統除塵改造投資分別為144256、213億元（合計613億元），有望助力除塵訂單景氣周期持續至2016年。

     火電脫硫設施需視煤質要求進行重新建設或增加一層噴淋塔改造，預計2014~2017年火電脫硫合計市場空間約605億元。脫硝設施一般無需改造，但脫硝催化劑用量由原來2層增加至4層，預計未來 催化劑每年更換需求約30萬m（3超低排放前約20萬m3），合計78億元。我們認為除塵行業最為受益，關注催化劑及脫硫工程。

     除塵行業競爭格局清晰，龍凈環保、菲達環保在電除塵、電袋復合等領域占據50%以上份額。就濕式除塵而言，考慮到技術含量高、工程經驗積累等，已有投運項目、占據領先優勢的龍凈環保、菲達環保將充分受益超低排放推廣，整體市場占有率有望進一步提高。

     隨著大氣污染治理深化， 浙江、山西等省火電超低排放政策或在重點區域推廣，加之排污費大幅提 高，增量改造需求有望推動行業景氣周期延長至2016~2017 年。此外， 由能源局會同發改委編制的《清潔煤炭發展利用行動計劃》也有望出臺， 燃煤機組超低排放趨勢或進一步明確。